事件描述

溫氏股份公布2016年7月份生豬銷售數(shù)據(jù)。

事件評(píng)論

公司2016年7月銷售商品肉豬141.73萬(wàn)頭,同比增長(zhǎng)11.91%,環(huán)比增長(zhǎng)13.74%;銷售收入30.72億元,同比增長(zhǎng)26.32%,環(huán)比增長(zhǎng)3.33%;銷售均價(jià)18.86元/公斤,同比上漲8.77%,環(huán)比下跌8.62%。1-7月公司累計(jì)商品肉豬銷量為946.62萬(wàn)頭,同比增長(zhǎng)14.2%,銷售收入208.6億元,同比增62.81%。

7月豬價(jià)下滑背景下,出欄量增長(zhǎng)推動(dòng)公司商品肉豬銷售收入環(huán)比增長(zhǎng)。受洪澇災(zāi)害造成生豬拋售增多影響,7月份生豬價(jià)格有所回落,22省市生豬均價(jià)20.55元/千克,環(huán)比下降9.25%,公司銷售均價(jià)亦環(huán)比下跌8.62%。7月公司商品肉豬平均出欄體重為115公斤,較6月份僅下降0.6公斤,從出欄體重來(lái)看預(yù)計(jì)洪澇災(zāi)害對(duì)公司合作農(nóng)戶影響甚微。7月肉豬出欄量環(huán)比增長(zhǎng)13.74%,出欄量增長(zhǎng)是銷售收入環(huán)比增長(zhǎng)主因。按公司生產(chǎn)完全成本11.8元/公斤計(jì)算,7月份商品肉豬頭均盈利811元,生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)11.5億元。

看好公司未來(lái)發(fā)展。主要基于:1、在環(huán)保政策趨嚴(yán)及養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒謹(jǐn)慎的背景下,預(yù)計(jì)后期能繁母豬存欄將持續(xù)低位徘徊甚至低于預(yù)期, 豬價(jià)至少看漲至明年二季度,豬價(jià)高點(diǎn)和高位時(shí)間或超預(yù)期,整體上預(yù)計(jì)2016年生豬均價(jià)為18.5元/公斤,高點(diǎn)或突破24元/公斤;2、公司通過(guò)其“輕資產(chǎn)、全產(chǎn)業(yè)鏈、全員持股”的溫氏模式解決了養(yǎng)殖業(yè)大規(guī)?；蚣夹g(shù)跟不上導(dǎo)致的高成本難題,成本優(yōu)勢(shì)顯著,雖然近期飼料原料價(jià)格有所反彈,但長(zhǎng)期看好玉米價(jià)格下跌帶動(dòng)公司養(yǎng)殖成本下降;3、公司較高的生產(chǎn)效率及成本控制優(yōu)勢(shì)能夠保證合作農(nóng)戶利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張,且在2016年定增方案中擬募集資金不超過(guò)11.6億元用于建設(shè)4個(gè)肉豬養(yǎng)殖一體化項(xiàng)目,建成后公司商品代生豬產(chǎn)能將增加182萬(wàn)頭,整體上預(yù)計(jì)公司16,17年生豬出欄量為1700萬(wàn)頭和2050萬(wàn)頭,肉雞出欄量為7.9億羽和8.6億羽。

看好公司在行業(yè)景氣持續(xù)向上背景下的盈利能力。預(yù)計(jì)公司16-17年定增攤薄EPS 分為別3.22元和3.36元,給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。